部门和证监会实施联合惩戒，更引发资本市场“用脚投票”。联合惩戒机制的实施，让企业想在
环保方面“耍赖”越来越行不通。
两家上市公司严重污染环境
2018年4月，媒体曝光山西省临汾市三维集团偷排废渣废水，严重污染环境。生态环境部迅
速采取措施，联合山西省人民政府进行挂牌督办，并将三维集团环境违法信息通报证监会。
调查发现，作为一家大型化工类上市公司，三维集团在未经审批和采取防渗措施的情况下，
擅自将16.8万立方米电石渣和粉煤灰交由村民运至洪洞县赵城镇新庄村非法倾倒，产生的废水直
排汾河。
不仅如此，三维集团是一家环保“老赖”，此前已多次被媒体曝光其污染问题，企业却一直
没有付出实质性代价。
同为上市公司的江苏盐城辉丰公司的行为更是让人震惊。辉丰公司是全国农药行业的大型企
业，从2013年开始就频频被当地群众举报。今年3月，生态环境部组成专项督察组，才真正揭开
这家企业严重污染问题的“面纱”。
督察组在厂区两处现场组织挖掘，均挖出大量危险废物。企业为掩人耳目、逃避监管，在填
埋危险废物的上面嵌有混凝土层，之后再用土和建筑垃圾掩盖，甚至还有部分填埋区域上方建有
生产车间或其他建筑物。企业周边地下水已明显受到污染。
生态环境部还通报了辉丰公司违规转移和贮存危险废物、长期偷排高浓度有毒有害废水、治
污设施不正常运行等问题。
实施联合惩戒让市场“用脚投票”
媒体报道山西三维集团环境违法问题后，生态环境部第一时间通报证监会，建议联合查处，
并依据环境违法联合惩戒合作备忘录采取有效措施。山西证监局赶赴现场核实情况，并对山西三
维集团涉嫌信息披露违法违规事项立案调查。
来自证监会的消息显示，从2014年至2017年，山西三维集团因严重环境污染行为受到当地环
保部门7次行政处罚，企业在日常生产经营中还存在多次排污超标的情形。但在2014至2017年半
年度报告和年度报告中，山西三维集团却并未如实披露这些信息。
同样，在生态环境部通报江苏辉丰公司的环境违法行为后，深交所发布《关于对江苏辉丰生
物农业股份有限公司的关注函》。证监会就江苏辉丰公司的信息披露违法违规问题对其进行立案
调查。
资本的嗅觉是最灵敏的。紧随着曝光、通报而来的，是企业股价的应声下跌。4月18日至21
日，*ST三维股价连续下跌，累计跌幅达19%。江苏辉丰4月23日周一开市即跌停，此后连续两天
继续下跌3.10%、2.56%。
专家指出，对大企业尤其是上市公司来说，执法部门开出的几万元、几十万元的行政处罚与
其环境治理成本相比，分量较轻，因此一些企业仍会“顶风作案”。但来自资本市场的反馈则可
以让企业真正为环境违法行为付出代价。
发挥好“三套车”作用，让环保“老赖”无处藏身
“从目前看，多部门对环境违法企业实施联合惩戒是非常有效的。”中国人民大学法学院教
授竺效说，生态环境部将企业环境守法评估的结果通过备忘录等机制同步披露给银行、证监会、
保险公司等，甚至与税务、海关、土地审批等部门的审批和执法检查进行挂钩，形成更强有力的
执法环境，迫使企业守法，这是联合惩戒制度的意义所在。
近几年，企业环境信用评价办法、关于对违法失信上市公司相关责任主体实施联合惩戒的合
作备忘录、关于对环境保护领域失信生产经营单位及其有关人员开展联合惩戒的合作备忘录等一
系列办法，将各部门联合惩戒的内容之一聚焦到环境保护领域。
江苏、湖南两省早在几年前就开始探索环保信用评价工作，建立了省、市、县三级评价体系
，2017年已经评价了超过3.3万家企业，并公布评价结果。
竺效提出，联合惩戒主要是事后惩戒，但环境问题应以事前预防为主。他提出要从绿色信贷
、绿色证券、绿色保险三方面发力：
——开展绿色信贷制度，让环境信用不好的企业贷不到款、少贷款或提前还贷；
——通过建立上市企业的环境违法信息实时披露制度，让市场影响环保失信企业股价；
——通过环境责任保险制度，让环境信用不好的企业强制购买保险，并支付更多的保费才能
买到保险。
“发挥好‘三套车’作用，将日常的预防性企业信息评价及时传导给相关部门，就可以减少
环境污染后的事后惩戒。”他说。
