我们认为PPP项目将成为下半年财政政策推进的重点，预计财政部第三批试点项目将在近期出台，同时诸如针对PPP模式运营、法律等方面的文件也将密集出台，对其业务做进一步规范。此外PPP交易中心也有望落地，政策支持及需求倒逼下PPP将成为重要投资主线。
过去对经济产生较大刺激力度的货币政策将在未来数年受外忧(汇率)和内患(债务)问题掣肘，对经济支持力度转弱，为保 GDP增速，财政政策将持续维持对经济高水平刺激，投资仍将是政策刺激的主要着力点。
固定资产投资将是刺激经济增长的主要手段，在商品房面临7.14亿平方米(其中住宅4.32亿平方米)库存压力之下，新增房开投面临行政调控压力较大，下半年预计将主要通过基建投资来拉动经济增速。今年1~7月固定资产投资完成额累计同比仅为8.05%，若要达到去年的11.17%的增长水平，则全年固定资产投资需新增1.72万亿元投资才能达标，发改委最近2个月密集批复12个基建项目，总投资额达2849亿元，然而要完成超万亿元的基建刺激将需要PPP项目全力协助，需求倒逼下预计PPP推进将提速。十三五期间基建推进需靠PPP发力。
考虑到未来经济长期L形走势，且货币政策未来几年对经济支持力度有限，依靠财政政策刺激投资预计将成为中国在 新兴产业 形成气候前的必要手段。保守估计，假设固定资产投资和基建投资在未来几年增速不变，则2017-2020年间基建投资合计增量将达到6.6万亿元。要推动6.6万亿量级的基建投资，在 财政收入增长放缓的背景下PPP项目必不可少，预计在十三五期间PPP模式仍将成为财政政策的主要手段。
然而政府手中无余粮，我们认为能有效带动民间投资积极性的PPP项目将成为财政政策的主要发力点。为保证固定资产投资增速不下滑，保守估计2016~2020年至少需新增7.69万亿基建建设项目，预计其中PPP项目将占据重要比例。
当前存量PPP项目中有相当一部分来自于以往地方政府融资平台项目转换，行业偏重铁公基，随着未来PPP项目发展，将有望更多覆盖体育、环保、科教等高附加值产业。当前10.6万亿项目存量仅是起点，未来项目规模和效益将大幅提升。建议关注具备先发优势，在PPP模式上更为积极的山东、贵州、云南和京津冀地区。
我们认为西部欠发达地区对基建需求高不代表东部地区需求低，未来市政工程、环保和基建类项目仍大有可为。在 利率走低下，目前可以给出7%~8%收益的PPP项目将更受民间资本关注，但PPP项目的收益率仍有提升的空间，在营运类项目中如广告投放、高人流地区商铺招租都可以并入PPP项目经营权，将成为有效提升PPP项目吸引力的手段。
三思路掘金PPP概念
在PPP项目中，我们从盈利性、发展前景、市场规模和收益可靠性几个角度进行筛选，共找出三个方向深挖PPP受益个股：
高现金流的运营类项目
我们认为PPP项目中的BOT、TOT类项目在建设期结束后最易产生稳定且可靠的现金流，资金回报最为稳定。若政府开放招租、广告等业务进入运营权，则此类项目未来投资回报率将更为突出，如 京蓝科技 (000711)、 华夏幸福 (600340)等。
长久期的市政工程类项目
市政工程未来将是城市化及城市升级的重点项目，涉及投资金额较大，其中 公用事业 类资产久期长，在低 利率时代有望成为资金青睐的重点标的，如 巴安水务 (300262)、 迪森股份 (300335)、 长青集团 (002616)和 双良节能 (600481)等。
环保及基建类“大兴土木”项目
为保GDP能在未来5年完成6.5%中高速增长的目标，必要的固定资产投资刺激必不可少，我们认为“大兴土木”类的投资仍将在十三五期间成为经济的稳定剂，相关交通基建、环保基建和市政基建有望加速获批。其中具备高正外部性的环保、海绵城市等基建项目有望成为国家推进的重点，如 东方园林 (002310)、 葛洲坝 (600068)和 铁汉生态 (300197)等。
