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宁夏资本市场诚信建设宣传活动--公平性与投资者保护
来源:绿色节能网
2015-11-24 12:43

投资者保护是资本市场长期健康发展的前提和基础。随着市场深入发展和市场文化不断的培育和建立,加强投资者保护,维护投资者特别是中小投资者的合法权益,已经成为政府、社会以及资本市场各个参与方的共识。


     投资者保护工作是一项系统而全面的工作,我们说要保护投资者,特别是中小投资者的合法权益,不仅仅是在投资者的利益受到侵害的时候如何获得补偿,而是通过建立一整套全方位的工作制度、机制,形成投资者与上市公司之间的良性互动,减少侵害行为的发生。


公司作为一家上市公司,我想从上市公司的角度谈谈对于做好投资者保护工作的一些看法。


     第一、上市公司要牢固树立“努力为投资者创造价值”的观念。作为上市公司而言,不是因为监管部门要求我们保护投资者利益,所以我们要重视这项工作。这是我们的一个根本的责任,因为广大的公众投资者是上市公司的股东,投资者把钱投入上市公司,希望他们的钱、希望他们的投入能够增值。我们经常说,那么多的投资者,不管是机构投资者也好,个人投资者也好,他们的资金是来之不易的。可能是他们多年的积蓄,可能是他们退休的基金,也可能是他们为了供子女学习的基金。他们把钱投入到我们公司是因为信任我们,我们作为上市公司必须努力为他们创造价值。


     第二、上市公司要最大程度的让投资者知情。在剧烈的市场竞争中,上市公司的经营也是十分不容易,经营过程当中充满了各种各样的风险。我们没有办法来保证公司的经营一帆风顺,但是我们可以把公司经营的实际情况非常透明地告诉我们的投资者。要真实、准确、完整、及时的披露各种信息,特别是涉及到经营战略、重大投资、人员变动等方面的信息,让投资者更清楚了解情况,做出合理投资决策。


     第三、上市公司要优化投资回报。上市公司不断提升自己的经营业绩,不断提升盈利能力,并且将盈利成果主动回报给投资者。以前,有的上市公司借口要将资金用于扩大生产能力,不履行利润分配,实际上是对投资者的不负责任。一个负责任的上市公司不仅要建立完善的分配制度,而且要建立包括股份回购等在内的多元化的投资回报体系,保证投资者的资产安全,实现资产的保值和增值,是上市公司对投资者利益最根本的保护。


     第四、以遵循公平原则作为政策取向。公平原则是指在资本市场进行的证券发行和证券交易过程中,双方当事人的法律地位平等、法律待遇平等、法律保护平等,以及所有市场参与者的机会平等。首先,在证券发行和交易活动中,机会平等更为重要,它体现为公平的市场准入和市场规则,每个当事人的机会和条件都应当是相同的。如证券发行人有公平的筹资机会,证券经营机构有公平的经营机会,证券投资者有公平的交易机会。对所有的证券市场参与者实行公平的市场规则,如证券交易中的竞价规则,实行价格优先和时间优先。其次,平等的主体地位与平等待遇。即在法律上平等地享有权利,平等地承担义务,权利与义务应当一致。不论是投资者还是证券商,不论是个人投资者还是机构投资者,不论是小户、散户还是大户,一律在平等、自愿的基础上按照等价有偿的原则进行交易,任何一方不得凌驾于另一方之上。再次,同等地受法律保护。任何市场主体的权利都要平等地受法律保护,不论谁的权利受到侵害,都要采取相应的法律救济措施。平等的保护不仅是形式上的,也是实质上的,对于证券市场的中小投资者而言,实质上的公平,则意味着重点保。


     第五、引入“股东实质平等”原则。证券立法的直接目的在于,通过对投资者利益的保护以维护证券市场功能的正常发挥,为一个公开、公平、公正的证券市场的正常运行提供基本的法律保障。完善相应的法律制度,除了要遵循合理性、公正性的原则外,还有赖于相应的民事诉讼机制的建立。正如英国著名法学家阿蒂亚教授所言,“就算世界上有一种完美的法律制度,如果公众无法利用这一制度,那么制度再好也是没有多大用处的。”因此,有效的规制设计和可操作的诉讼机制是两个重要的现实问题。


     2004年4月经济合作和发展组织、简称经合组织(0ECD)通过了《OECD公司治理原则》,在“股东的平等待遇”一节中引入了股东实质平等原则,这是对原来的股份平等、又称为形式平等原则的重大改进。实质平等与股份平等的差异在于出发点完全不同,前者是从主体角度出发,体现的是股东不论大小,都是平等的经济行为主体,在履行了出资等义务后都享有由出资带来的完整的权益,而后者则是从资产角度出发,它所引申出来的是资本多数决原则。


     所谓“资本多数决”又称为股份多数决,是指在符合法定人数或表决权数的股东大会上,决议以出席股东大会股东表决权的多数通过才能生效,法律则将股东大会中多数股东的意思视为公司的意思,并对少数派股东产生拘束力。资本多数决是股东大会运作的根本原则,同时也是股东民主的一项重要内容,是股份公司作为资合公司区别于人合公司的一个基本特征。它与股东实质平等原则之间存在着深层次的抵触,因为资本多数决原则往往使中小股东的表决权丧失意义,他们的意志为大股东的意志所掩盖。大股东有时为了自己的私利,利用其资本优势操纵公司,大肆侵害中小股东和利害相关者的权益。因此,国际上引入了股东实质平等原则,其目标就是要在坚持资本多数决原则的同时对其施加合理的限制,强调大股东对公司和中小股东的诚实信用义务,防止大股东对资本多数决原则的滥用,以实现股东间的利益平衡。在我国构建中小股东权益保护体系的过程中,树立“股东实质平等”的核心理念,有着重要的意义,它既符合国际趋势,又可能给我国中小股东权益保护的制度建设和实际操作带来新的局面。


     作为上市公司,我们应充分认识到保护投资者合法权益的重要意义,投资者权益保护直接影响公司价值,我们有义务建立一个公平、公正、公开透明的规制体系,并使其得到始终不渝地遵循。


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