电力设备：一次设备盈利能力环比改善，二次设备继续保持增长。2011 年下半年招标价格回升后，今年上半年一次设备盈利能力持续改善，预计中国西电[3.89 -1.27% 股吧 研报]、平高电气[6.81 -2.58% 股吧 研报]等环比亏损减少或扭亏，但盈利能力仍将处于低位，下半年有望进一步提升，但难以恢复到以前盈利水平。二次设备受益智能变电站推广和智能化投资加大，第三批国网集中招标监控和保护智能化率分别达36%和47%，后续有望继续提升，龙头公司继续保持增长。“十二五”电网投资整体增速将放缓，2012 年前5 月电网投资增长5%，目前行业估值约20 倍，未来估值提升空间较小，因此重点关注细分领域投资增长。电源设备受火电投资下滑影响，排产量和订单同比下滑，虽然燃汽轮机和水电订单有所上升，但难以抵消火电下滑，电源设备龙头增速将继续放缓。

新能源：光伏：由于下半年德国与意大利有下调补贴的预期，二季度有抢装行情，行业出货量提升，但产能过剩依然严重，价格仍在缓慢下行，盈利能力维持低位；下半年德国、意大利等传统市场需求下滑，中国、日本等市场提速，或存在结构性机会。风能：风电新增装机量增速下滑，价格竞争依旧激烈，行业维持微利状态，利润同比大幅下滑。

投资建议：电网投资规模基数较高，未来投资增速将放缓，行业估值提升空间小，电网设备投资机会将来自细分市场，关注电网细分市场特高压、配网和智能化领域的投资增长，关注国电南瑞[16.54 -0.18% 股吧 研报]、北京科锐[11.43 -3.14% 股吧 研报]、平高电气、思源电气[11.02 -2.04% 股吧 研报]和节能减排领域的海陆重工[14.05 1.01% 股吧 研报]。

电力设备与新能源行业相关公司2012 年中报业绩增速预测：

净利润同比增速30%以上：晶盛机电[33.67 -10.00% 股吧 研报]（62%）、天顺风能[16.26 -0.73% 股吧 研报]（58%）、银星能源[7.05 -1.26% 股吧 研报]（43%），龙源技术[27.83 1.09% 股吧 研报]（35%），北京科锐（34%）

净利润同比增速0%-30%：合康变频[8.94 -3.46% 股吧 研报]（24%），海陆重工（23%），国电南瑞（20%），正泰电气（15%），思源电气（12%），许继电气[14.26 -4.17% 股吧 研报]（11%），四方股份[14.90 -3.18% 股吧 研报]（12%），东方电气[17.08 -3.39% 股吧 研报]（10%），上海电气[4.59 -1.71% 股吧 研报]（8%），豫金刚石[7.50 -3.47% 股吧 研报]（26%），七星电子[27.51 -2.62% 股吧 研报]（18%）

净利润同比负增长：阳光电源[12.13 -2.26% 股吧 研报]（-8%），荣信股份[11.01 -4.01% 股吧 研报]（-10%），特变电工[6.45 -3.59% 股吧 研报]（-15%），汇川技术[21.19 -5.40% 股吧 研报]（-15%），置信电气[11.32 -0.61% 股吧 研报]（-31%），国电南自[7.96 -5.58% 股吧 研报]（-65%），隆基股份[9.25 0.54% 股吧 研报]（-77%），超日太阳[11.53 -3.03% 股吧 研报]（-35%），精功科技[10.01 -4.03% 股吧 研报]（-86%），京运通[7.45 -4.85% 股吧 研报]（-86%），华锐风电[6.71 -3.03% 股吧 研报]（-81%），金风科技[6.45 -2.71% 股吧 研报]（-91%），湘电股份[6.49 -3.57% 股吧 研报]（-87%）。（申银万国[2.40 -1.64%]证券研究所）