公司整体毛利率维持稳定部分产品毛利率略降，管理费用增长较快导致利润增长低于收入增长，其中第四季度净利润率历史新低，主要产品结构和费用因素影响。2016年公司通用变频、通用伺服、新能源汽车电控、电梯一体机等主力产品毛利率较为稳定，新能源汽车电控竞争加剧预计略有下降，轨道交通机车牵引系统毛利率相对较低，整体公司综合毛利率预计在48%左右。第四季度来看，收入增长提速，但是利润总额、营业利润、净利润的增长放缓，收入增长较好主要是公司在通用自动化业务取得较好增长，同时新能源汽车电控增长较好。而第四季度净利润率为22.04%，同比下降2.76%，环比下降8.30%，创公司上市以来历史新低，之前2012年四季度曾出现过，最低为22.78%。一方面是因为产品结构的因素，电动车电控等占比较高，另一方面则主要是由于公司人员增加，在新能源汽车和工业机器人领域研发投入力度显著加大，导致管理费用率有所增加较多。

　　通用自动化业务需求持续好转，行业营销成效显著市占率稳步提升，2017年板块有望超预期增长。公司通用自动化业务受益于下游需求好转，自去年三季度以来同比增速显著提升，四季度持续好转，今年开年势头良好。公司的行业营销持续深入，为越来越多的行业提供深度解决方案，市占率不断提升，远高于行业平均增速。其中通用低压变频下游行业需求去年下半年起转暖，公司通过工艺卖产品，在纺织、空压机、新能源汽车空调等行业增长很好，去年预计实现收入6亿以上，增长接近40%，其中下半年同比增长60%以上，今年一季度订单增长较好，我们预计2017年将实现40%以上的增长。高压变频目前占比不高，预计实现几千万收入，仍有较大增长潜力。通用伺服近几年保持高速增长，在3C、锂电等领域应用非常好，2016年预计实现3亿收入，增长50%以上，今年预计仍将实现50%以上高速增长。注塑机专用伺服去年行业需求好转，预计实现近2亿收入，增长25-30%，今年有望维持。公司此前收购的宁波伊士通也实现较好的增长，收入超过2亿。控制类产品随着中型PLC的推出，竞争力持续提升，预计去年实现收入1亿以上，增长超过40%，我们预计未来两年公司PLC产品都将实现40%增长。