1、价格是表象，下降才正常。认为价格降低一定带来毛利率下降只是用静态的思维思考问题，实际企业经营中，毛利率并不会仅因为价格下降十个百分点就会跌十个百分点。毛利率取决于两个方面，价格和成本，像LED这样的泛半导体行业，有着类似半导体摩尔定律的成本下降规律。十年前，LED二寸芯片每片价格在2000元左右，到2012年已经跌至600元，到2016年甚至跌至150元，芯片价格每年复合降幅在20%以上。
但是各芯片企业并没有因为价格大幅下降而毛利率剧烈下降，因为芯片制造的各种原材料价格也在下降当中，以蓝宝石衬底为例，2012年二寸蓝宝石衬底价格接近200元，到2016年已经跌至25元左右，降幅更为剧烈，芯片原材料成本的降低很大程度抵消了价格降低对毛利率的负面影响。
再者，技术的进步与规模效应也会持续带来单片产出量的提升与单位成本的降低，按片算的价格降幅并不明显，这样对芯片厂营收和利润影响幅度有限。历史上芯片大厂经受住了价格下跌的严峻考验，这一次价格下降没有什么特别的地方，我们理应对大厂营收和利润稳定增长保持信心。
2、实际扩产产能并没有看起来那么大。虽然各家芯片厂抛出了庞大的扩产计划，但是我们判断实际扩出的产能并不会有字面上那么大。一方面各家扩产周期并不是固定的，作为产业久经沙场的参与者，他们早已经有产能过剩带来行业萧条的惨痛经验，不会贸然扩产；另一方面，作为理性人，他们会达成一定的默契，在扩产中适当控制产能释放的节奏，使得行业产能处于类似纳什均衡的状态。
