为增进各界对节能减排问题的共识，全面总结推广合同能源管理实践经验，加快推动战略性新兴产业发展，中国节能服务产业年度峰会将于近日召开。

据悉，此次大会由中国节能协会节能服务产业委员会（EMCA）主办，定于2013年1月15－16日在京召开。大会不仅将发布权威的中国节能服务产业2012年度发展报告，同时将邀请政府主管部门代表及行业专家对相关政策进行解读，对国际国内能源经济、节能减排趋势进行分析。大会还将为业内企业提供一个共同探讨产业发展、增强节能服务及寻找合作机会的平台。大会包括一个主论坛、七个专题论坛，内容涵盖“节能服务产业财富故事汇”“节能服务产业投融资创想汇”“工业节能服务发展”“建筑节能服务发展”“节能量测定和碳交易”“节能服务相关政策及实务”等。

此次大会把合同能源管理设为核心主题之一。据悉，为确保“十二五”节能目标顺利完成，我国政府在2012年出台了一系列政策和措施，其中《节能减排“十二五”规划》把合同能源管理推广工程列入了十大节能减排重点工程。根据相关要求，我国将发展壮大一批综合性大型节能服务公司，扶持培育一批专业化节能服务公司，建立充满活力、特色鲜明、规范有序的节能服务市场。因此如何在实践中具体应对这一新兴领域发生的新问题、新挑战，也将是此次峰会关注的重点。(.新.华.网)

渤海证券：关注低估值投资标的 节能行业荐6股

行业运营情况

2012年1-11月,水利管理业固定资产投资累计完成3356亿元,同比增长14.7%;公共设施管理业固定资产投资完成21328.00亿元,同比增长18.2%。2012年1-10月,废弃资源综合利用业固定资产投资累计完成531.81亿元,同比增长43.6%。

2012年1-10月,废弃资源综合利用业累计主营业务收入完成2287.6亿元,同比增长4%;2012年1-9月,环境保护专用设备制造累计主营业务收入完成1203.48亿元,同比增长15.4%;水资源专用机械制造累计主营业务收入完成114.22亿元,同比增长23.5%。

根据各地区2012年1-9月节能目标完成情况晴雨表,1-9月,海南、云南、青海、新疆等4个地区预警等级为一级,节能形势十分严峻。

行业动态

河南省"十二五"流域水污染防治规划出台

国家发展改革委办公厅关于印发资源综合利用"双百工程"示范基地和骨干企业名单(第一批)及有关事项的通知

多哈会议延期24小时闭幕,中方对结果感到满意

十二五期间大气污染防治重点工程投资约3500亿

中国发布应对气候变化的政策与行动2012年度报告

环境保护部向经济部门提供环保综合名录

行业二级市场表现

本月沪深300上涨0.3%,水务板块下跌3.67%,环保工程及服务下跌6.92%,分别跑输3.97和7.22个百分点。

投资策略

从政策层面来看,十八大报告首次单篇论述"生态文明",将其放在突出地位,并融入经济、政治、文化、社会建设,我们预期节约资源和环境保护在我国未来发展中所受的关注度将进一步提高。从行业发展来看,"今后将更多运用市场机制和规律解决节能减排问题"表明以市场机制为导向的环保政策的推进将标志着我国节能环保行业步入一个新的发展阶段,它将强化环保行业的市场经济属性,提高运营效率,有助于行业发展壮大。首入报告的"美丽中国"有望成为长期以来我们一直期望实现的我国经济系统与生态环境系统协调发展的最大动力。

在市场短期震荡的背景下,我们建议关注行业未来的成长性,以及估值较低的公司所具备的防御价值。我们推荐碧水源（300070）、龙净环保（600388）、桑德环境（000826）、雪迪龙（002658）、南海发展（600323）和兴蓉投资（000598）。

海通证券：建筑节能带来新机遇 化工行业荐4股

聚氨酯保温材料迎来契机。公安部公告决定不再执行65号文，65号文曾规定，民用建筑外保温材料应采用燃烧性能为A级的材料，主要为无机材料，有机保温材料在建筑外保温市场上的应用受到限制。B1（难燃）的建筑保温材料是65号文不再执行最大的受益者，聚氨酯保温材料燃烧性能可符合B1级的标准，政策障碍的消除将有利于聚氨酯保温材料的推广。

建筑节能是指在保证室内热环境质量的前提下，减少供热、制冷、照明等能量消耗，提高能源利用率。在外墙和屋顶上，我国建筑单位面积能耗是发达国家的3-5倍，在窗户上的能耗是发达国家的2-3倍，远高于发达国家平均水平，针对这种情况，住建部《"十二五"建筑节能专项规划》提出：新建民用建筑要在原节能50%的基础上，再节能30%，即总节能65%目标。

墙体保温是实现节能65%目标的关键领域。在建筑使用过程中，能量损失主要来自四部分：外墙、门窗、屋面和地面，墙体能耗损失最大，是实现65%节能目标的关键领域。墙体保温分为外墙内保温、墙体夹心保温和外墙外保温系统三种，我国墙体保温以外墙外保温技术为主。

聚氨酯是性能优异的墙体保温材料，可广泛应用于建筑节能。常见的保温材料有岩棉、聚苯乙烯泡沫板（EPS）、挤塑聚苯乙烯泡沫保温板（XPS）和聚氨酯（PUR）等。从保温性、阻燃性、经济性三方面分析，聚氨酯硬泡综合性能突出，是符合标准的保温材料，可广泛用于建筑节能。

聚氨酯在国内市场占比还不高，未来有望快速提升。我国建筑保温材料市场PU占比不足10%，较美国57%、日本32%的市场份额有很大的差距。聚氨酯是综合性能最好的外墙保温材料之一，未来市场占比有望快速提升。

外墙保温对聚氨酯材料需求拉动测算。"十二五"期间我国年均外墙保温面积约10亿平米（以外墙面积占建筑面积62%比例测算），可拉动2012-2015聚氨酯硬泡需求21.42、26.86、31.46和37.66万吨。以保温材料100元/平米计算，"十二五"期间我国外墙保温市场将达到1000亿元。

投资标的：聚氨酯原料MDI供应商--烟台万华（600309）、环氧丙烷供应商--滨化股份（601678）将受益于聚氨酯材料在建筑节能领域需求的快速增长；硬泡聚醚、聚氨酯保温板供应商，红宝丽（002165）、联创节能（300343）等公司也将从行业的成长中受益。

节能服务产业峰会1月召开 10大龙头股点兵

为增进各界对节能减排问题的共识，全面总结推广合同能源管理实践经验，加快推动战略性新兴产业发展，中国节能服务产业年度峰会定于2013年1月15-16日在京召开。

据悉，此次大会由中国节能协会节能服务产业委员会(EMCA)主办，大会不仅将发布权威的中国节能服务产业2012年度发展报告，同时将邀请政府主管部门代表及行业专家对相关政策进行解读，对国际国内能源经济、节能减排趋势（财苑）进行分析。大会还将为业内企业提供一个共同探讨产业发展、增强节能服务及寻找合作机会的平台。大会包括一个主论坛、七个专题论坛，内容涵盖"节能服务产业财富故事汇节能服务产业投融资创想汇工业节能服务发展建筑节能服务发展节能量测定和碳交易节能服务相关政策及实务"等。

此次大会把合同能源管理设为核心主题之一。据悉，为确保"十二五"节能目标顺利完成，我国政府在2012年出台了一系列政策和措施，其中《节能减排"十二五"规划》把合同能源管理推广工程列入了十大节能减排重点工程。根据相关要求，我国将发展壮大一批综合性大型节能服务公司，扶持培育一批专业化节能服务公司，建立充满活力、特色鲜明、规范有序的节能服务市场。因此如何在实践中具体应对这一新兴领域发生的新问题、新挑战，也将是此次峰会关注的重点。

相关概念股包括：天壕节能、泰豪科技、延华智能、 合康变频、易世达、科达机电、中科电气、天立环保、烟台冰轮、达实智能等。

公司是国内智能建筑电气产业领域的首家上市公司，三大主业产品为智能建筑电气、发电机及电源、装备信息产品，在业内有较强竞争力。在军工电源领域，公司将清华科技融入三波电机数十年的制造技术中，创造了行业内唯一荣获国家发明奖的军工电源产品。在光机电一体化产品领域，公司开发了具有国际先进水平的泰豪光电信息产品。公司的长期发展规划是形成以智能建筑电气产业发展为主体，以军工产业相关规模化和电机产业专业国际化为两翼的产业格局。

方正证券研报认为，智能建筑电气是公司最主要业务，收入占比56%。公司是国内智能建筑电气领军企业，市场份额行业前三，产品涉及智能电站、中央空调、智能配电、楼宇控制和信息管理软件等。具备系统集成优势，将建筑电气设备和智能化系统统一规划设计，可节约15%的设备投入和30%的运行费用。公司是拥有该领域"三甲"资质的十家国内企业之一，也是覆盖智能建筑电气全系列产品的唯一企业，曾承接多个大型项目，毛利率行业领先。在节能呼声越来越高的背景下，绿色建筑是未来发展方向。公司智能建筑电气业务有望充分受益国家建筑节能政策，我国城镇化和保障房建设发展也将提供广阔行业空间。保守估计未来该业务收入年增速在20%以上。

公司是一家智能建筑与数字社区的全面服务商，主要从事建筑智能系统规划咨询、工程设计、系统设备采购、施工和集成调试、项目管理、运维增值服务以及应用研发等综合性工程技术服务，是国内规模最大、资质最全的智能建筑服务商之一。公司为国家建设部智能建筑专业委员会副主任单位，中国勘察设计协会工程智能设计分会理事单位，参与了多项建设部以及上海市组织的智能建筑行业国家标准、规范和导则的制定和编写，在华东地区的智能建筑市场处于领先优势，并和国际知名设备供应商如：博世公司、达康公司等建立了长期合作关系。

合康变频

公司是高压变频器国家标准的主要参与制定与支持单位之一，集专业研发、生产高压、大功率变频器的民营高科技企业。公司产品广泛应用于火力发电、冶金、采油采矿、化工、城市供水、水泥、造纸、制药等领域，可实现对各类高压电动机驱动的风机、水泵、空气压缩机等负载的调速、节能、软启动和智能控制，综合效益十分显著。公司生产的合康HIVERT变频器已有良好的运行业绩，在产品质量和服务方面深受用户好评，并在诸多应用领域处国内领先地位。

公司是致力于压力容器及成套装置研究、开发、制造的高新技术企业,主要服务于石油、化工、电力、清洁能源、生物制药等行业，是国内极少数几家核级压力容器设备制造商之一。公司拥有国内一、二、三类(A1、A2、A3)压力容器设计、制造许可证，美国机械工程师学会颁发的ASME 证书(U、U2)和授权钢印，能够自主设计、制造高合金及特种材料、工艺技术复杂的大型成套设备。目前公司可制造的设备中，三聚氰胺工程中的关键设备"反应器"直径最大可达7.2m，处于国内最高水平；公司制造过的产品设计压力最高达31.4MPa，设计温度最高达550℃，最低达零下70℃，均达到了行业先进水平。

中科电气

司是我国连铸EMS设备行业中产品品种最齐全、技术最先进、销售额最大的企业，国内为数不多的工业磁力应用设备综合提供商。拥有同行中最为丰富的产品线，能提供方/圆坯连铸EMS成套系统、板坯连铸EMS成套系统、板坯结晶器EMBR成套系统、电磁/永磁/永磁电磁起重设备、永磁/电磁除铁器等全系列产品，并逐步实现了产品的进口替代，近三年国内市场占有率超过50%。公司"以产品领先为核心，以基于电磁冶金工艺数据库的整体解决方案为贯穿，以基于远程实（财苑）时监控及诊断系统的增值服务为支撑"的业务模式，行业独特，具有明显的业务模式优势。

公司是一家为电石、铁合金、钢铁等高耗能、高污染行业炉窑密闭清洁生产和炉气余能余热循环利用提供系统技术应用的高新技术企业。主要提供大型节能环保型密闭炉系统技术、高温炉气净化及综合利用技术两大系列产品。公司是经中国北京科博会认定的"中国节能减排技术创新专家"、"自主创新企业"，是经北京市认定的火炬计划项目企业，是电石协会会员、石灰协会会员，通过了ISO9001:2008质量管理体系认证。公司已申请了7项国内外发明专利，其中6项专利已获批准，部分产品技术性能达到国际领先水平，并得到行业公认。特别是"计算机专家操作系统"、"高温炉气直接除尘技术"、"高效密闭水冷却技术"填补了国内空白。

烟台冰轮

公司是以制冷空调为主业，涵盖铸件、密封材料、热电联产锅炉及电站阀门、塑料型材管材六大产业的大型工业企业，是中国机械工业百家最大企业、最佳经济效益企业之一，是中国机械工业核心竞争力100强企业、中国机械工业核心竞争力优秀企业、中国机械工业管理进步示范企业、全国质量管理先进企业、中国大型企业集团1000强之一。在国内同行业中首家通过DNV组织的ISO9001质量体系认证，"冰轮"牌制冷空调设备是中国制冷空调行业的知名品牌。

公司是行业领先的建筑智能化和建筑节能服务商,主要从事建筑智能化及建筑节能服务，包括建筑智能化及建筑节能方案咨询、规划设计、定制开发、设备提供、施工管理、系统集成及增值服务，以及能源监测、能源审计、节能系统运营维护等。公司通过将智能化技术广泛运用于商业建筑、交通建筑、办公建筑、住宅建筑等建筑，为客户提供高效、节能、便捷、安全、舒适、环保、健康的建筑环境。

公司具有原始创新能力，拥有自主知识产权，已经获得"智能卡一卡一密方法"、"基于以太网的楼宇控制器"等多项国家专利及"中央空调能效管理软件V1.0"等多项软件著作权。

天壕节能（300332）：余热发电项目运转效率基本稳定

来　　源：　 信达证券 撰写时间：　 2012-10-25

事件：公司发布2012年三季度报告，报告期内实现营业收入1.85亿元，同比增长50.23%；利润总额5010.86万元，同比增长34.61%；归属于母公司所有者的净利润4819.39万元，同比增长37.95%，摊薄每股收益0.18元，基本符合分析师之前的预期。

点评：

余热发电项目运转率基本稳定，保障公司业绩稳定增长。公司第三季度实现收入6567.93万元，环比增长1.75%，净利润2279.80万元，环比增长41.05%。从公司项目的投产时间来看，第三季度没有新的项目投产，表明绝大部分项目运转比较稳定，进而保障了公司发电量和收入的稳定增长。

增值税返还正在积极争取。公司5家子公司已经在所辖税务机关完成相关备案手续，正在积极争取增值税返还，如果年内能够获得部分税收返还，将对公司净利润贡献较大。

资金回收状况有待改善。报告期末，公司应收账款3842.20万元，环比二季度末增加359.72万元，虽然绝对额度增长不大，但是也显示出公司客户资金紧张，延期付款的比例有所增加。

盈利预测和投资评级：由于天壕兴山和天壕贵州项目投产进度低于预期，分析师调低公司12-14年的盈利预测，预计公司12~14年EPS为0.26（-9.12%）、0.43（-4.56%）和0.51（-2.75%）元，维持"增持"评级。

《"十二五"国家战略性新兴产业发展规划》于今年5月底国务院通过。《规划》提出了我国战略性新兴产业发展的重点方向和主要任务。其中节能环保作为战略新兴产业之首，被要求要加快形成支柱产业。十二五期间节能环保将成为带动我国经济增长的重要一极。

优异技术研发积累催生公司订单增长

易世达有着我国最早的余热发电技术人才，尤其总工程师唐金泉是该领域的泰斗级人物；多年来公司除了投入科研力量研究水泥余热发电的效率改进，还积极研究干熄焦、铁合金等多种余热发电的可行技术。目前易世达已经探索出了吨水泥熟料发电42度以上的办法，并在已有生产线上积极试用该技术，未来公司将继续往吨熟料发电65度的极限位置靠近。这有望带来技术改造的新市场。公司近两年来的技术积累逐渐引起质变，预计易世达开始进入又一个订单快速增长期。

EMC项目逐渐投运促使业绩稳中向上

如表1所示，公司的5个EMC项目于今年下半年逐渐投运，其中广东云浮项目已经于2009年11月投运，每年稳定贡献净利润约500万元；淄博新港项目仍在进行并网方面的准备；湖北、河南、新疆项目预计于8月份开始陆续投运，并在今年贡献部分收益，在2013年贡献全年收益。

业绩拐点就在当下，未来行情可观

EMC项目逐渐投运将带来公司2012、2013年业绩改善，这与公司订单改善一起促成未来几年业绩快速增长。在行业迎来历史性大发展的时期，目前处于公司股价的底部区域。预计公司2012-2014年EPS分别为0.67、0.92、1.19元，评级"买入"。