首批分布式光伏规模不超过1500万千瓦行业走势与估值概况。从过去一周的行业表现看,新能源板块上涨1.44%,跑输沪深300指数2.17个百分点。各细分板块中,风电、核电、动力电池和太阳能分别上涨2.10%、1.39%、1.29%、1.26%,均跑输大盘。目前新能源板块的TTM PE为24.85倍,低于历史均值39.81倍。细分子行业来看,核电估值最低,为16.20倍;动力电池估值最高,为31.63倍;风电、太阳能估值居中,分别为26.28和30.95倍。
光伏产品价格继续下跌。根据最新PV Insights样本统计,本周多晶硅产品价格下跌0.96%,最低价已跌至18$/Kg,而根据Energy Trend样本统计,多晶硅最低价甚至跌至16$/Kg。中下游硅片、电池片、组件价格均有1%-3%的下跌。欧洲“双反”立案的影响初见端倪,国内企业逐渐降低产能利用率、港口存货开始抛售,生产商不惜亏本出货以换取现金。
欧企申请对华太阳能组件征收120%反倾销税。由逾20家欧洲光伏设备商组成的欧洲光伏产业联盟向欧盟监管机构提出申请,要求其扩大对中国光伏企业的调查,欧洲ProSun集团希望反倾销可以导致中国太阳能组件和硅片价格上涨120%,据ProSun对比,中国组件价格是欧洲的60%-70%,电池价格约为70%-80%,硅片则在80%-90%。
国家能源局拟推出光伏行业刺激政策。国家能源局要求全国各省区市于10月15日前上报各自“十二五”首批分布式光伏发电应用示范区实施方案,单个省区市原则上申报的数量不超过3个,总装机量不超过50万千瓦。这意味着31个省区市首批申报的光伏分布式发电规模将可能超过1500万千瓦。
电监会:正在准备一批核电项目。截至2011年底,我国已有7个核电站投入运营,总装机达到1257万千瓦,目前我国在建核电站13个,在建装机容量3397万千瓦,在建规模居世界第一,此外还有一批核电项目处于前期准备阶段。另外《核安全规划》即将正式发布,9月以来,环保部对核电企业的准入申请审批、环评审批节奏加速迹象明显。
《中国风电发展报告2012》出炉。报告指出,2012年中国风电市场发展将延续2011年的发展趋势,新增装机有望达到18GW左右,2015年,中国风电累计装机将达到100GW,2020年将达到200-300GW,2030年将超过400GW,分布式风电的比重会进一步提高,比例最高可达到30%。然而“弃风”问题仍是风电症结所在,2011年弃风损失达50亿元以上,约占行业盈利水平的50%。
投资策略。从已公布的半年报情况看,光伏板块业绩继续恶化,下游组件类公司处于谷底徘徊,上游后周期设备类公司业绩恶化还在路上,加上欧盟反倾销立案,光伏板块短期的利空因素暂时告一段落,后续建议关注国内政策、各国新增装机量可能出现的超预期带来的反弹。我们维持核电“增持”评级,太阳能、风电、动力电池“中性”投资评级。
风险提示:1、行业景气继续下滑风险;2、政策不达预期。
